总资产收益率与净资产收益率的區(qū)别与联系：

1.计算公式區(qū)别：总资产收益率=净利润÷平均资产总额(平均负债总额十平均所有(yǒu)者权益)×100%，ROA的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能(néng)力，也是决定公司是否应举债经营的重要依据；净资产收益率=净利润*2/（本年期初净资产+本年期末净资产）×100%，ROE反映股东权益的收益水平，用(yòng)以衡量公司运用(yòng)自有(yǒu)资本的效率。

2.计算公式的联系：总资产收益率=净资产收益率×净资产占总资产的比重=净资产收益率×(1-资产负债率)，可(kě)以再推出：净资产收益率＝总资产收益率×1/(1-资产负债率)＝总资产收益率×权益乘数。从公式可(kě)以看出，同一周期内的ROE一般要高于ROA，只有(yǒu)当负债=0时，ROA=ROE。同时，从公式中还可(kě)以看出，在ROA一定的情况下，负债比重越高的企业，ROE会越高，这给上市公司以启示，即要提高ROE，必须相对提高负债比率，不过，在ROA大于借款利率时，提高负债比率才是相对合理(lǐ)的。

家松：段永平说过，Roe或Roa在了解一个公司的生意模式时是有(yǒu)帮助的，但不是充分(fēn)条件。

马靖昊：确实是这样的，通过分(fēn)析ROE以及其杜邦分(fēn)解，再结合ROA分(fēn)析，是可(kě)以了解一家企业的生意模式的。

自由如风1966：房地产、银行适合用(yòng)ROA来评价。

马靖昊：是的，这些企业负债都是非常高的。用(yòng)ROE相对来讲，扭曲的成分(fēn)较大。

复利茶馆：在ROA一定的情况下，负债比重越高的企业，ROE会越高，这给上市公司以启示，即要提高ROE，必须相对提高负债比率，特别是在ROA大于借款利率时，可(kě)能(néng)使企业产生借款的冲动。

马靖昊：只要借款的冲动是在ROA大于借款利率的情况下，这种冲动就是合理(lǐ)的。

如果把净资产收益率与总资产收益率两个指标放在一起看的话，两个比例相除，其实就是公司盈利的“杠杆率”。比如某公司净资产100万，负债借款100万，盈利20万。那么其净资产收益率為(wèi)20％，总资产收益率10％，杠杆率20％÷10％=2，也就是加了一倍的杠杆。

因此，净资产收益率ROE由于加了杠杆后而扭曲了企业的盈利能(néng)力。

从“净资产收益率=总资产收益率×杠杆率”公式可(kě)以看出，同一周期内的ROE一般要高于ROA，只有(yǒu)当负债=0时，ROA=ROE。同时，从公式中还可(kě)以看出，在ROA一定的情况下，负债比重越高的企业，ROE会越高，这给上市公司以启示，即要提高ROE，必须相对提高负债比率，特别是在ROA大于借款利率时，可(kě)能(néng)使企业产生借款的冲动。不过，企业的杠杆水平高，结果是挣得多(duō)了，但风险也随之加大。

林金克V：同等利润下，那岂不是负债越高，净资产利润率越高，负债越高越好。

马靖昊：负债不是越高越好。如果高净资产收益率是因為(wèi)有(yǒu)大量有(yǒu)息负债，这类企业在该指标上的背后就隐藏着风险，它是以牺牲企业经营稳健程度為(wèi)代价的。因此，要警惕有(yǒu)大量有(yǒu)息负债的高净资产收益率的企业。

总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能(néng)力，也是决定公司是否应举债经营的重要依据。总资产收益率一般应该≧5% 或 ≧一年期银行贷款利率。当总资产收益率（息税前）大于债務(wù)利息率时，利用(yòng)负债筹资能(néng)带来正的财務(wù)杠杆效应，公司会获取更大的收益；当总资产收益率（息税前）小(xiǎo)于债務(wù)利息率且大于零时，说明公司至少可(kě)以通过减少负债来获得更大的收益。

一路向北的胡医刀(dāo)：总资产收益率如果持续小(xiǎo)于无风险利率，那公司继续经营就是在毁灭价值。

马靖昊：有(yǒu)息负债的成本，一般情况至少是5%。而无息负债的成本是0。因此，当公司的总资产收益率回落低于5%的时候，有(yǒu)息负债就是累赘。而无息负债的公司，在总资产收益率在0%—5%时，照样毫无负担。上市公司中，大部分(fēn)企业总资产收益率是达不到5%。

总资产收益率可(kě)以作為(wèi)分(fēn)析资产盈利能(néng)力的一个指标，但不能(néng)作為(wèi)一个管理(lǐ)上的考核指标。先给大家举一个例子说明：假定某企业有(yǒu)净资产100 万元，银行贷款 100 万元，清偿完银行贷款利息并纳完税后的纯收益為(wèi)20万元，总资产收益率為(wèi)10%，净资产收益率為(wèi)20%。假设企业再从银行增加200万元贷款，企业的纯收益可(kě)以达到30万元，总资产收益率降7.5%，但净资产收益率升至30%。那么，很(hěn)显然，企业应该增加贷款，降低总资产收益率，提升净资产收益率。如果将总资产收益率作為(wèi)管理(lǐ)上的考核指标，就没有(yǒu)管理(lǐ)者愿意去增加贷款了。

由此可(kě)见，考核企业效益的指标只能(néng)是净资产收益率，总资产收益率则该升就升该降就降，不必顾虑。不过，在利用(yòng)净资产收益率进行企业横向比较时，一定要注意企业的负债率，如果某些企业的净资产收益率是依靠高杠杆而得到，在大致相同的净资产收益率的情况下，就不如那些财務(wù)结构稳健、负债较低的企业。

CPA渡鹤：净资产收益率，说到底就是杜邦分(fēn)析的核心公式，其代表意义，无可(kě)取代。

i__bruce：低负债即权益乘数低，ROE还高也就意味着企业的利润率以及资产周转率高，企业盈利能(néng)力及营运能(néng)力较强。

马靖昊：是的，上次我提到过，高杠杆是个双刃剑，放大了盈利能(néng)力，但也增加了企业风险，企业破产很(hěn)多(duō)时候不是因為(wèi)没有(yǒu)账面利润，而是因為(wèi)资金链紧张，所以需要关注企业负债水平，尤其是有(yǒu)息负债水平。杭州公司注册